|行业观点|产权市场要为国内大循环发挥作用

根据世界银行WDI（世界发展指数）数据显示，2005年到2018年间，中国GDP占世界比重从4.81%逐年增加到15.84%，基本每年递增1个百分点。与此相对的是发达国家经济比重的下降，美国从27.57%到23.91%；欧盟从30.39%到21.85%；日本从10.01%到5.79%。同期人均GDP方面，中国年均增长率为6.1%，美国为2.29%，日本为1.0%，欧盟发达经济体为1.8%，世界平均为1.84%。中外经济总量在全球经济占比的这种“此消彼长”从根本上决定了中国经济会越来越依赖国内市场。在疫情常态化情况下，未来一年到三年，全球发达经济体都有可能是零增长，这更加凸显了国内大循环的重要性。

2020年5月，中央提出面向未来，我们要把满足国内需求作为发展的出发点和落脚点，加快构建完整的内需体系，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。毋庸置疑的是这其中商品和各类生产要素的跨区域自由流动，一定会成为国内大循环的重要支撑。而产权市场作为国内重要的全要素市场不可能，也不应该对此无动于衷。

1.统一市场体系建设成为产权市场的不二选择

中国作为世界第二大经济体要想发挥好内部大循环的作用，首先要成为一个内部统一、开放和共享的“共同市场”，即商品和各类生产要素要在内部的各个地区间实现比较充分的自由流动，商品市场和生产要素市场可以比较高效率地发挥作用，使得各个市场主体和各种行为的投入产出关系变得更高效率。2020年3月30日，中央出台的《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》已经完完全全说清楚了这个问题。

但是改革开放以来我们一直走得是东南部引领、由东南向中部和西北部渐次开放的发展道路，在灵活、高效的试点和稳健推进的复制过程中也取得了巨大的进步，但也使得各类商品和要素市场主要集中在东南部发达地区，各类人才、资本、技术、数据、管理、商业模式等动态要素和创新要素不断向东南部集中。虽然国家一直在出台政策，大力弥补西部和北部的发展短板，但既有的发展格局客观上造成了一些要素自由流动的体制、机制障碍和经济活力差异。因此，近几年，中央提出的京津冀协同发展、长三角一体化和粤港澳大湾区战略规划，并重提西部大开发，就是为了进一步深化区域经济一体化改革，对更大范围内的经济区域形成辐射，缩小地区差异造成的不平等，带动中西部地区发展。

产权市场作为一个行业已经有32年的发展历程，不同于证券市场的中心化发展模式，产权市场已经形成合规交易机构遍布全国的分布式、均衡化发展模式，为构建全国产权市场一体化格局打下了天然的组织、团队、技术、业务基础。虽然东部地区的交易机构实力较强，但仍然存在幅射西部力不从心的问题，而且西部的交易机构依托当地资源也已经具备了相当的实力，有的机构甚至已经与东部机构不相上下，加上以权益、资产为主的要素市场其实并太不受物流等区域距离的限制，因此全国产权市场完全可以突破现有区域要素市场一体化、东部向西部幅射发展阶段，直接进入全国市场一体化的发展阶段，成为落实中央新时代国内大循环战略决策的表率和先锋。

2.行业的数字化转型成为产权市场的必由之路

从当前的疫情常态化情况看，数字经济已经成为拉动经济增长的重要力量，数字经济会从消费端不断向生产端演进，伴随供给侧结构改革的大势，数字经济必然成为高质量发展的最重要支撑。正如当前的“新基建”能否物尽其用，关键还是要看在此基础之上的产业互联网发展水平。目前，国内的消费互联网在2014年以后进入缓慢增长期，甚至已经接近拐点，我国的产业互联网还属于发展初期，国内除了海尔集团转型成功，好像还没有像样的产业互联网公司崭露头脚。原重庆市市长黄奇帆就认为，中国的企业搞产业互联网不能再像搞消费互联网那样，靠烧钱抢流量入口、靠赢者通吃的竞争手段，而是要注重开放共享，注重数据标准和数据接口的互认互通，注重数据这一重要生产要素的产权保护和安全有序流转。

产权市场以要素权益交易为切入点，以互联网线上交易为突破口，其实已经早早介入产业互联网领域。据中国产权协会统计数据显示，2019年我国产权交易行业交易额已达到14.56万亿元，再创历史新高，2012年到2019年，行业累计交易额已达52.88万亿元，年均复合增长率超过30%，其绝大部分是企业债务融资工具、非上市企业股权转让与融资等资本要素交易，还有大量的资产要素交易，并且从交易宗数上看，项目均衡分布于全国绝大部分省、市、自治区，而且每个省市的交易机构都有其与众不同的特色和优势，产权市场呈现出百花齐放的局面，产权市场也已经实事成为推动产业要素流转最大的市场平台。

面对无比巨大的要素市场，国内的传统消费电商平台自然不会袖手旁观，而且都在积蓄力量准备大举进军要素和产权市场，以技术和平台优势构建的不同的产业互联网。产权市场基于自身的传统优势，形成了良好的行业队伍和交易机构组织基础，而且已经在电子化和信息化方面取得了不小的成就，但在向全行业数字化转型方面还缺乏相应的规划与解决方案。按照中央对于“十四五”期间的基本判断，“在当前和今后一个时期，中国发展仍然处于重要的战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化”。因此，全行业必须以开放、包容、共建、共享的心态来构建“十四五”期间数字化的产权市场，引入物联网技术、区块链技术、充分挖掘大数据应用、培育产权市场的产业互网龙头企业，才能应对“更加不确定的世界”，才能为推动“国内大循环”和促进“国内国际双循环”发挥作用。

3.交易机构开放市场、提高效率才能带动整个行业进步。

有中国特色的产权市场主要是由交易机构组成，交易机构之间的开放合作是降低交易成本，提高交易效率的关键。非标资产和权益交易不同于标准化证券交易，其天生具有的长尾特性和个性化特征，这就决定了它对市场覆盖面和投资人参与度的高标准要求，也是项目成交率的保证。以行业部分省市机构共建的互联网云平台“E交易”的数据对比全行业统计数据，我们可以看出，2020年1到6月，E交易平台上项目的平均成交率是41%，高于行业协会各机构汇总的平均成交率整整10个百分点，这就足以说明交易机构开放共享资源的统一云平台要好于各机构单兵作战、相互隔离的效果。

全国的产权交易机构的分散分布状况，既是产权市场的劣势也是产权市场的优势，为什么这么说呢？从线下交易、信息不对称下区域跨度大的地缘角度考虑这是劣势，但从线上交易和资源共享的角度来看，这反倒是成了优势。加上这些年中央不断加大对欠发达地区的转移支付，情况更是强化了这种优势。例如西藏2018年的公共预算支出是收入的8.6倍，而新疆则达到了3.3倍，中央还在西部结点城市信息基础设施和高速铁路网的建设方面取得巨大成效，造成全国移动支付比例最高的省份不是在东部沿海发达地区，而是在西部的贵州和西藏，这都得益于中央的政策支持和转移支付。这些投入实实在在地加快了中西部地区的发展，也给产权市场东中西市场一体化融合创造了条件，统一互联网云平台能让各地区的资源、资本、资产更加容易找到合适的投资人，让以此为基础的全国统一产权市场能在更大领域便捷地配置资源，这可能成为西部地区的后发优势，也成为东部优势资源溢出性流动的正确路径。

因此各地产权交易机构要以互联网思维来考虑问题，除了要大胆和全国各地交易机构开放市场、共享资源，还要向客户开放市场、共享资源。让交易机构专注于将政府委托的关系国计民生的大项目做精做细，而把可以由客户自主完成的小项目、简单项目交给客户通过云平台自助系统去完成，让每一个客户既可以是客户，也可以成为交易机构。这样不仅提高了效率，还降低了客户和交易机构的成本，扩大了市场的覆盖面和操作面，让产权市场生态系统更加完善、功能更加丰富。

这样的产权市场才是新时代中生生不息的产权市场。