e交易平台2022年上半年交投情况概览

刘若鸿团队

     近期，我国上半年国内生产总值（GDP）等核心经济数据即将公布。在多轮疫情冲击下，我国上半年经济是一个什么样的发展态势呢？实际上近期率先出炉的先行指数已显示出了积极信号：6月采购经理指数（PMI）显示，我国制造业PMI已回升至50.2%，在连续3个月收缩后重返扩张区间。在被调查的21个行业中已有13个行业PMI处于扩张区间。而生产经营活动预期指数也已升至近3个月高点，达到55.2%。在这一系列宏观经济积极变化的驱动下，产权交易市场的发展情况又是如何呢？ 

如图1所示，从成交数量上看，受整体经济形势和疫情影响，2022年以来e交易平台整体疲软：除1月较上年同期略有增长外（增幅为0.84%），2-6月均较上年同期有较大降幅，其中4月降幅更达到52.48%。但从近两月情况来看，成交数量已发生积极变化，6月降幅为35.80%，为近3个月最低，与我国制造业生产经营活动预期指数保持了同频。

而从2022年e交易平台成交金额来看（如图2所示），6月也显示出积极信号，改变了连续两月持续大幅下滑的局面。成交金额达14亿元，较5月增长92.88%，触底反弹迹象明显。

而从近一年来e交易平台月度挂牌宗数、成交宗数和成交率情况，我们也能够看到市场转好的积极信号。如图3所示，2021年以来，e交易平台成交率基本上保持在45%上下，但至2022年2月成交率骤然下滑至16.39%，表明市场格局发生重大变化，一方面是挂牌数量的徒增，表明市场上资产处置压力巨大；而另一方面成交数量下滑明显，表明市场投资能力下降。可以说，产权市场两方环境均出现恶化，而这种情形在2022年上半年均较为显现。但也可以看到，5月开始，这一情形有所缓解，挂牌数量趋于理性，而成交数量也有所稳定，5、6两月成交率已上升至25%左右，表明随着我国疫情形势转好以及宏观政策支持不断加码，中国经济呈复苏态势，产权市场环境也必然不断得以改善。

分产权交易和招标采购业务看，两种业务在宏观经济社会形势的剧烈变化下呈现出不同的市场特征。如图4所示，由于招标采购业务的主体以政府部门和事业单位为主，相对而言受市场因素和疫情影响相对较小，因此在供给端受到的冲击不大，2022年的时间变化规律与2021年较为相似，即1至2月属于下降阶段，3月（春节后的一个月）上升阶段，4-6月属于相对稳定阶段。而产权交易业务供给主体则主要为市场主体，受市场因素和疫情影响相对较大，在社会经济发生较大变化的情况下，出现了明显的波动，2-4月挂牌量剧增，而在经济逐渐恢复后的5-6月挂牌量也恢复至相对正常的状态（这在土地要素的交易中尤为明显，可参见《近期土地要素交易堪忧 下半年形势或有改善》）。

而从供给端看（如图5所示），主体均为市场主体，受宏观经济形势的变化和疫情防控的影响，上半年整体运行形势不佳，成交情况不佳也在情理之中。但随着社会经济运行指标的向好，以及近期各地疫情形势的好转和防控政策的放开，产权交易市场整体形势将逐步转好（参见《社会经济运行指标向好，产权交易市场表现如何？》）。同时也可以看到，招标采购的供给方表现要优于产权交易的供给方（投资人）。

从成交率情况看（如图6所示），产权交易业务已率先回归至上年正常态势，这主要源于交投双方市场信心的恢复，带动交投双方需求合拢，特别是交易挂牌数量已下行至合理区间。而6月招标采购业务的成交率也呈上升趋势，预计随着市场主体经营情况的不断好转，成交率必然稳定上升至合理水平。

综上，尽管下半年我国外部环境仍有较大的不确定性，但我国以内循环为主体的“双循环”经济结构将很大程度韧性。目前我国GDP增速明显降低，但我国市场规模大、产业链供应链完整，经济长期向好的基本面没有改变，短期经济压力主要来自非经济因素冲击。因此，预计下半年产权市场将呈现持续分季度向好趋势。