值得市场关注的“另类”产权交易 ——废旧物资业务分析

废旧物资是指企业日常生产生活过程中闲置（陈旧）或废弃、使用价值和剩余价值不大的物资。然而，废旧物资又具有再生资源可回收利用的重要价值，在我国又称为第二资源，对于节约资源和保护环境意义重大。

2021年，我国发布的《“十四五”循环经济发展规划》就指出，要立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，坚持节约资源和保护环境的基本国策，遵循“减量化、再利用、资源化”原则，着力建设资源循环型产业体系，加快构建废旧物资循环利用体系，深化农业循环经济发展，全面提高资源利用效率，提升再生资源利用水平，建立健全绿色低碳循环发展经济体系，为经济社会可持续发展提供资源保障。并提出，到2025年，要进一步完善废旧物资循环利用政策体系，提升资源循环利用水平，基本建立废旧物资回收网络体系，并在全国建成1000个以上绿色分拣中心，60个左右大中城市率先建成基本完善的废旧物资循环利用体系。因此，废旧物资业务必然迎来大的发展机遇。

对于e交易平台而言，废旧物资也是加盟交易机构着力发展的交易品类之一，目前已基本形成了一整套线上线下相结合的交易模式，相关业务得以稳定发展。如图1.1所示，e交易平台上废旧物资业务的挂牌和成交数量基本保持了稳定发展的态势，其中挂牌数已有2017年的1106宗增长至2021年的2819宗；成交数由2017年的379宗增加至2021年的1608宗。

从交易金额上看，2017年-2019年挂牌金额和成交金额均实现了较快增长，2019年的挂牌金额和成交金额已分别达到34.27亿元和23.28亿元。但受疫情影响，2020年挂牌金额和成交金额分别下滑至16.43亿元和17.33亿元，随着社会经济的恢复，2021年挂牌和成交金额均已出现回转，特别是挂牌金额已达31.53亿元，基本恢复至2019年的历史高位。

从e交易平台废旧物资的业务分析来看，具有以下显著特点：

1.区域特点明显

尽管目前e交易平台上废旧物资业务挂牌已覆盖到17个省份地区，业务成交也覆盖到15个省份地区，但从区域分布可以看出，此类业务的地域特色还是非常明显，如图1.3所示,列名的区域为挂牌数量超过1000宗以上的省份，分别是内蒙古、黑龙江省、山西、江苏省、甘肃省，其中内蒙古挂牌2486宗，占比26.42%，成交1483宗，占比33.04%；黑龙江省挂牌1326宗，占比14.09%，成交565宗，占比12.59%；山西省挂牌1177宗，占比12.51%，成交314宗，占比6.99%；江苏省挂牌1049宗，占比11.15%，成交531宗，占比11.83%；甘肃省挂牌1037宗，占比11.02%，成交694宗，占比15.46%；以上五省区挂牌占比已达75.01%，成交占比已达79.87%。

可以看到，内蒙古、黑龙江、山西、甘肃均属北方重工业基地集聚区，而江苏省则是制造业为主南方发达省区代表，这两类省区均对废旧物资业务具有较好的支撑。建议其他同类省区交易机构借助e交易平台，大力拓展此类业务。

2.机构特色

从e交易平台上废旧物资业务的交易机构来看，有挂牌的机构共计62个，有成交的机构共计46个；如图1.4所示，列名的交易机构为挂牌宗数超过500宗的机构，共计6家，分别为内蒙古产权交易中心、黑龙江联合产权交易所、甘肃省产权交易所、山西省产权交易市场、北部湾产权交易所、常州产权交易所。其中内蒙古产权交易中心挂牌2474宗，总挂牌占比26.29%，成交1480宗，总成交占比32.97%；黑龙江联合产权交易所挂牌1326宗，总挂牌占比14.09%，成交565宗，总成交占比12.59%。列名的六家交易机构挂牌数占全部挂牌数的72.39%，6家交易机构的成交宗数占全部成交宗数的76.81%。对照此类业务区域分布和交易机构分布，我们认为，废旧物资业务需要线上线下相结合的服务模式方能取得较好的市场和成交。

进一步分析我们也看到，依托e交易平台优势，此类业务跨区域成交的已保持在30%左右（见图1.5）。但由于废旧物资的交易完成后涉及再处置过程中的拆装、运输、再利用渠道等一系列问题，投资人往往需要利用其他渠道予以解决。如何通过线上线下相结合的模式，延伸废旧物资交易的产业链，使废旧物资业务交易更接近于投资品特点，这是废旧物资业务更趋成熟的路径，也是今后产权市场粘性且成熟投资人演变的方向。

3.市场关注度提升较快

从e交易平台浏览和报名情况看，废旧物资属于市场关注度提升很快的业务品类。其中废旧物资挂牌项目的浏览量已从2017年的165.3万次增加到了2021年的451.7万次，增涨了2.73倍，从单个项目的平均浏览次数看，已基本保持在了1500次以上（见图1.6）。

同时，废旧物资业务在平台上的报名人数由2017年的1702人增加至2021年的5183人，增加了3.04倍，年均增长24.95%；报名次数则从2017年的4149次增加至2021年20904次，增加了5.03倍，年均增长38.18%（见图1.7）。

这当然与e交易平台上稳定的投资人不断增加有关，但同时也显示出了废旧物资品类的市场关注度和容纳度在不断提升。

4.高溢价率和竞价率

竞价率和溢价率是代表产权交易市场的活跃指数，竞价率和溢价率越高，则代表平台的服务能力、竞买人的参与度更高。从溢价率情况看（见图1.8），废旧物资业务指标近五年高于其他类别的指标，在2021年达到99.82%，具有高溢价的交易特征，这与我国企业财务制度有关。由于废旧物资的账面价值已极低，因此，一般而言挂牌价格较低，但其实际价值往往高于账面价值，从而造成成交价格相对较高。

而从竞价率情况看（见图1.9），废旧物资业务在2021年达到了59.31%，比其他品类高，表明投资人对废旧物资加价竞拍的热情度更高，该类项目也更易实现高竞价轮次与高增值。

4.较高成交率

如图1.10所示，废旧物资业务的成交率在2021年达到57.04%，略高于其他品类成交率的平均水平，属于相对容易成交的品类。

结论

2022年国家发展改革委会同商务部等部门联合印发《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》（发改环资﹝2022﹞109号），明确了未来一段时期做好我国废旧物资循环利用工作的发展目标和主要任务。而从我国目前经济社会发展看，已处于工业化中后期和城镇化较快发展阶段，钢铁、有色等重点行业资源能源消费正在持续增长，随着经济社会发展，相关资源性产品产生量和社会蓄积量都将持续增加。据中国科学院研究课题组测算，到2025年，我国废钢资源年产出量将达到2.7-3亿吨。2030年，这一数字将达到3.2-3.5亿吨。届时，国内对铁矿石的依赖将显著降低，废钢资源将成为未来钢铁生产的重要原料，各类废旧资源将成为名副其实的“城市矿产”，废旧物资交易将迎来巨大的商机。

从e交易平台相关数据看，废旧物资交易已呈现出了快速发展的态势，而且此类业务又具有较强的地域特色以及废旧物资高溢价、高竞价、高成交的特点，值得相关交易机构重点关注，在提升自身服务水平的同时深度发掘市场机会。同时，平台应考虑将资本、营销渠道和专业机构融合，促进废旧物资交易产业链延伸化发展、投资人向高端化发展，处置和管理专业化发展，从而不断增强该业务的投资属性。