产权市场更需走在“十四五”规划前列 力争成为要素市场的引领者

随着春节结束和各地全年经营计划出炉，2021年的经济运行已悄然走入产权市场经营者的视野。思考未来，真是希望有多大，难度就有多大。党的十九届五中全会对国家的“十四五”规划和2035年远景目标进行了清晰的描述，中国产权行业也就产权市场的“十四五”规划作出了安排。在这个疫情常态化、不确定性很强的大变革时代，产权市场只有顺应时代，走在变革前面，争取成为要素市场的引领者才是大道；产权交易机构则既要具备持续迎接挑战的信心，又要怀揣稳扎稳打的耐心，抓住高质量发展的本质才有望取得进步。关注更长远的大目标、解决好当下面临的现实问题才能有更好的未来。

一、紧盯新的五年规划发展方向

中国人讲“人无远虑，必有近忧”，我们国家自古就具有超强的战略规划意识和对超大组织实施规划布局的能力。从建国初期，中国学习苏联开始编制五年计划，从2006年开始编制“十一五”的五年规划，现在已经成为世界上规划能力最强的国家，而且五年规划已经成为全社会运行的指针，也成为我们工作生活的一部分。光有规划设计能力还不行，关键是我们国家具有超强的规划执行能力，这是源于我们举国体制的制度优势和“以终为始”的思维方法，那就是先定下一个正确的目标，再集中精力、整合资源去努力完成既定任务。事实证明，我们国家现在几乎所有的耀眼成就都是十几年甚至几十年前规划好的，所以我们非常有理由相信国家的战略规划目标一定能实现。

自“十四五”规划起，中国将进入全面建设现代化国家的新征程。按照我们的理解，在中央关于“十四五”规划意见中最重要的目标就是：经济发展的质量效益要有明显提升，产权制度改革和要素市场化配置要有重大进展，绿色发展和乡村振兴要全面推进，国家治理效能和化解重大风险的能力也要全面提升。产权市场应当紧紧围绕这些目标思考具体的方法措施，顺势而为才会有所成就。2020年已有不少省市自治区都在要素市场建设方面积极行动，表达了大力发展要素市场的政策意图。例如前不久四川省委省政府、湖南省委省政府和内蒙古自治区委区政府都分别印发了本省区的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的实施意见》；央行在上海也召开年度工作会议，明确提出支持上海国际金融资产交易平台建设；国家知识产权局近日正式批复，支持长春新区建设知识产权运营服务中心；中央已经同意，中国第五家期货交易所也有望年内在广州挂牌，此外还有很多省份都在积极构建当地的优势要素资源交易平台。因此，产权市场应当抓住这个市场建设的政策机遇期，在“十四五”期间，重点突出产权市场要素配置的整体运行效能，不断拓展各地优势要素板块的专业平台功能，配合国家重点战略目标，布局各类资源投入方向和工作任务，由追求发展规模为主向更注重发展质量转变。

在2020年12月的中央农村工作会议上，总书记强调“民族要复兴，乡村必振兴，坚持把解决好三农问题作为全党工作的重中之重”。2021年的中央一号文件更是提出了“加强农村产权流转交易和管理信息网络平台建设”的年度具体任务，这就意味着国家的经济资源将在”十四五“期间更多地向三农领域倾斜，农村产权制度改革和要素平台建设要进入新阶段。近几年，产权行业在四川、江苏、安徽、广西、黑龙江、内蒙古等省区的很多产权交易所都积极探索农村产权市场，在搭建农村产权交易电商平台、助力消费扶贫、推动农村产业振兴项目挂牌，以及构建区域城乡要素一体化市场方面都下了先手棋，并取得了可喜的成果。未来的规划源于现实的作为，构建农村产权大市场是个长远的大目标，不同地区的农村、农业发展阶段不同、农村经济体制改革深入程度不同，各地产权市场必须要采取实事求是的作法，先做好眼前的事，才有机会做好未来的事。所以去年部分产权交易所投入精力开展消费扶贫、农村产权交易试点和建设农村产权交易电商平台等就是为了与产业扶贫、乡村振兴有效衔接，为下一步构建农村要素市场打基础，这是产权市场环环相扣、持续深入的工作。

世界已经进入“零碳竞争”时代，全球已有126个国家宣布了零碳目标，甚至提出这是继农业革命、工业革命、信息革命之后的第四次产业革命。2020年底的中央经济工作会议明确提出2021年的8项重点任务，其中对于二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，2060年前实现“碳中和”的国际承诺，我国将在产业结构、能源结构、投资结构和生活方式上发生深刻变化，目前相关部门已经开始制定实施方案。今年国家将启动全国用能权、碳排放权交易市场，从1月1日起，全国碳市场首个履约周期已正式启动，发电行业试点的2225家重点排放企业开始强制减排，《碳排放权交易管理办法（试行）》也于2月1日正式生效。此外，生态系统碳汇能力建设水平也要进一步提升。以内蒙古为例，自治区已将50%的国土划入生态保护红线，从生态安全和生态文明角度推动自然资源高效利用。2020年9月，自治区发布2019年全区生态产品总值（GEP），共计4.5万亿元，是同期GDP的2.6倍，“十三五”时期年均增长13.75%，明显高于GDP增速。产权市场从此类目标出发，在淘汰落后产能和产业结构调整方向上还有巨大的交易资源可以挖掘，未来碳排放权和碳汇资源的全国市场空间巨大，而内蒙古是最有条件首先实现区域“碳中和”和大力发展绿色金融、绿色能源的地区。据上海环交所董事长赖晓明估计，今年全国统一碳排放权交易市场有望落户上海，“十四五”期间，预计八大重点能耗行业约8000到10000家控排企业都将纳入到碳市场，届时配额发放约可达到50亿吨，将是全球最大的碳排放权市场。未来产权市场在碳产业、能源产业和碳金融领域必然大有作为，我们一定要有这个远见和定力。

二、深挖宏观政策机遇

近几年全国奔小康，中央提出扶贫、环保和防范系统性金融风险三大攻坚任务，其中扶贫和环保是拓宽发展面的任务，而市场幅度的拓展对制度建设要求高，所以我们越早布局、研究越深，就越容易抓住先机。而对中国经济有破坏性的是系统性金融风险，主要指的是债务危机，这主要是解决问题的任务，这就对操作主体的质量水平和能力要求很高，可想而知，产权市场要想介入这个领域，没有金刚钻是不行的。我们知道国内债务主要是政府债务和企业债务，其中政府债务包括国债加上地方政府债务，我们要从债务风险和危机中去抓机遇。

先说政府债务，由于2020年的抗疫需要，全国政府债券余额规模46.06万亿元，同比增长22.1%，中央经济工作会议强调宏观政策要“更加精准有效”“不急转弯”的意思就是今年仍然要保持必要的投资规模和赤字水平。所以会议在部署2021年积极财政政策时，也提出“抓实化解地方政府隐性债务风险”，要求地方政府在疫情冲击下留出部分财力化解隐性债务，可想而知对于发展需要投入和偿还既将到期债务这对矛盾，地方政府的压力相当大，但产权市场在这个方面应该努力有所作为。

企业债务是国内债务规模最大的一部分，据测算2020年也达到160万亿元左右。特别是有部分国企在公开市场发行的债券出现了违约，其他各种非标债务、银行融资等也风险不小。据相关机构统计，2020年中国在岸市场发生的违约债券本金合计1040亿元人民币，而且连续三年规模超过千亿。值得关注的是在过去两年，80%以上违约发生在民营企业，而2020年则更多是国企或政府背景的企业发生违约，包括方正、紫光、永煤、华晨等高评级大型国企等都在其中。目前，在非金融企业的信用债存量中，来自国有企业的债务规模也远大于民企和公众企业，所以国企的负债率水平应当得到重点关注。此外，据银保监会数据显示，截至2020年三季度末，商业银行不良贷款余额为2.835万亿元，不良贷款率达1.96%，较上季度也有所增加。日益积累的债务问题，本质上是效率问题，据国家统计局数据，2020年1到11月，国有控股企业实现利润1.4万亿，同比下降4.9%；股份制企业实现利润4.1万亿，同比增长2.3%，外商及港澳台投资企业实现利润1.6万亿，同比增长4.3%，私营企业实现利润1.7万亿，同比增长1.8%。由此可见，国企的巨额资金投入一方面存在运行机制原因，有效产出不足，另一方面国企履行众多社会责任，也会形成巨大的经济负担，客观上会导致负债率和不良率上升。而产权市场作为国有资产流转的规范服务平台理所应当在化解债务危机中发挥作用。

化解长期积累的债务危机不是一蹴而就的。众所周知，政府债务所形成的资产多数属于公益性项目，很难产生正向现金流，即使是经营性资产，而能以本身的经营来偿债的项目也不会太多，因此在债权交易环节如果纯粹考虑资产价值，肯定会存在难以成交的情况。近日，银保监会办公厅下发了《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，批复同意银行业信贷资产登记流转中心试点开展不良资产转让，目的就是进一步扩充银行不良贷款处置渠道，可见不良债权处置将面临时间长、任务重、难度大的局面，产权市场要想服务好市场化债工作并不容易。

日前，财政部已经下发更加严格的制度，未来要求地方政府必须按照市场化、规范化的原则进行债券发行管理，推出城投债“红黄绿”地区标准，严格推动地方政府权责对等，这就会倒逼地方政府另想办法。可以想像，地方政府要么在存量上从优质资产下手，拆东墙补西墙以解燃眉之急；要么通过增量投入产生的现金流来解决存量负债问题，这是长远考虑。因此不难推测，“十四五”期间，地方政府必然会将工作重点更多倾向于招商引资和培育新的市场主体等财源建设上来。或者以优质存量资产来吸引多元化融资，借助非国有主体的市场化经营机制来推进国企混合所有制改革。这就要求产权市场不能仅盯着存量的政府、企业和金融化债业务，而要重点考虑针对地方政府的综合资本运营服务，并且要大力发挥我们的特长，抓住市场化服务的大机遇。例如产权市场可以帮助地方政府构建招商引资服务平台，搭建国有企业混合所有制改革服务平台，搭建具有区域优势的产业服务平台，参与搭建以行业龙头企业为主体的行业全要素交易平台，为全社会创造各类产权交易顺畅流转的要素交易大市场来为地区经济发展提供支撑。

综上所述，产权市场就是要紧跟国家战略发展方向，推进以国内大循环为目标，建立联通全国的综合要素市场。产权交易机构应当作为地方龙头企业来运营区域市场平台，并作为区域要素市场的基础设施相互联通成为全国要素大市场，从而引领全社会市场主体通这个要素大市场形成坚强的要素交易产业链，逐步产生产业集聚效应和产业协同效应，逐步强化产业链韧性、带动中小企业发展和人员就业，从而更好地保护市场主体的活力和维持相当的生产力水平，最终助推实体经济发展。