【头条号】产权市场发挥功能优势，推进多层次资本市场建设
中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号）首次将产权交易与证券交易并列于我国资本市场体系，明确了产权交易市场是多层次资本市场体系的重要组成部分。因此，明确产权交易市场属性，充分发挥其在资本市场中的功能是当下应重视的战略问题。
资本市场体系的结构分析
在西方经济学体系中，资本市场是指政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。 发达国家的资本市场体系呈正金字塔型，底部是大量小规模、难以标准化的基础资产，顶部是少数具备一定规模、标准化程度较高的基础资产，这种结构符合一般商业规律。
然而我国资本市场起步晚、起点低，用不到30年时间便在全球资本市场规模排名中位居前列，相关成就举世瞩目。但因为发展时间过短，且考虑到本国国情，选择了从主板市场到中小板、创业板、新三板等的逆向发展路径，形成了与发达国家相反的倒金字塔结构，这种头重脚轻的结构与一般商业规律相反，需要监管机构深度干预以维系其存在合理性。
在经济体制市场化改革的大趋势下，我国多层次资本市场体系将逐步向正金字塔型结构调整过渡。
产权交易市场与多层次资本市场
虽然产权概念涉及范围广泛，但我国产权交易市场历史上主要作为有形并购市场服务于企业国有产权交易，现阶段的主要业务仍然是企业国有产权交易，包括股、债权和企业法人财产交易。
有限责任公司股、债权与股份有限公司股、债权虽然存在标准化程度、监管口径、信息透明度等浅层差异，但本质相通，都代表着以企业盈利能力为基础的特定权益关系，都属于直接融资的基本模式，是资本市场的基础业务。另外，在产权交易所挂牌转让的企业法人财产多为汽车、房产、生产设备等长期资产，买受人的主要购买目的就是自用，因此可以认为企业法人财产交易也是长期资金和资产的一种匹配形式。
目前，产权交易所依法开展的业务集中体现为企业法人财产和有限责任公司股、债权交易等。按照业务属性和政策内涵，产权交易所毫无疑问是资本市场从业机构，产权交易市场毫无疑问属于资本市场的重要组成部分。
产权交易市场应承担的功能
企业法人财产和有限责任公司股、债权的共同特点是非标准性很高，是资本市场金字塔底层资产的一般表现形式。产权交易行业面向不特定的潜在买受人，公开挂牌转让高度非标准化资产，积累了大量经验和业务资源。以产权交易所的公开交易环节为中心，律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、银行等上下游市场主体提供了各类金融服务以促成非标资产交易，形成了交易链条闭环，因此可以说产权交易所是资本市场底层生态圈的主要架构者之一。
在我国多层次资本市场体系向正金字塔型结构发展过渡的大趋势下，产权交易所将进一步承担整个金字塔的基础承重功能。具体而言，其中至少涉及以下三项长期工作。
一是做大做强金字塔底部非标资产层的交易业务，一方面吸引各类所有制市场主体的非标资产入场，另一方面引导天使基金、VC基金、融资租赁公司等专业投资机构进场选投。本项工作需要清醒把握资本市场发展情况，配合市场变化节奏展开。
二是建立完善资本市场底层与中上层之间的衔接过渡机制。主要是培养投行服务能力，重点为有限责任公司向股份有限公司改制、经营类事业单位向公司制企业改制等提供咨询服务，协助有基础、有意愿的企业建立完善现代企业制度，通过多层次资本市场体系向新三板、创业板乃至主板市场输送新鲜血液。
三是体现产权理论内涵，探索创设新的产权形式，润滑市场经济运行。众多规模的产权形式中，很可能蕴藏着富含市场生命力的可能性火种，等待着为经济发展提供强劲动力。
e交易就是鲜明案例
专业化非标资产交易平台——e交易就是鲜明案例。
e交易拓展“朋友圈”，放大品牌效应。e交易积极组建行业联盟，将自身打造为产权交易机构的“朋友圈”，实现行业资源共享，最终形成集聚行业公信力与影响力的交易品牌。此外，e交易结合专业运营手段与多渠道营销模式，通过互联网平台化发展，实现信息流推广与营销有机统一，随着品牌效应的进一步扩大，各交易机构都将成为受益者。
其次，e交易整合行业资源，打造多元生态。随着产权市场的进一步发展，同业探索、异业联合已是大势所趋。因此，在同业联盟的基础上，e交易努力打造商业生态圈，积极吸纳金融机构、投资机构等相关交易机构入驻，形成跨界联盟，旨在为用户提供综合性、多元化的优质服务，最终形成交易价值链与新的商业生态。
此外，平台以大数据为支撑，打造数字产权。未来，数据将是整个社会的重要资源，e交易正是利用大数据技术，实现对内部及外部的关联数据采集、清洗、存储、计算等功能，对投资人跨区域投资特点、市场价格变化特点、客户行为轨迹等各项数据进行分析研判，一方面实现了信息流的智能推送，另一方面完成对产品的智慧营销。
总之，产权市场作为市场的高端形态乃我国独创，并无国际先例可循，我国的多层次资本市场体系也处于从倒金字塔型结构向正金字塔型结构过渡的动态调整阶段，各项事业都在探索中向前推进。产权交易行业正积极思考业务发展方向，在实践中稳中求进、稳中求变，为资本市场和经济社会创造更多价值。
部分内容参考：鹿头社
